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摘要
我国经济迈入高质量发展新阶段后，不断改善企业资本配置效率是增强经济发展内生性动力的客观要求。本文以2008—2019年A股上市公司为样本，借助经典投资反应模型测度企业资本配置效率，系统揭示金融危机以来其纵向演化状况，及在不同行业、不同规模、不同控制权等类型企业之间的横向差异和分布情况。研究发现，我国企业资本配置效率总体呈不断向好趋势，且未来仍有较大改善空间；近年实施的去杠杆政策对企业投资过度的抑制作用显著，但对企业投资不足的缓解作用有限；房地产业的资本配置效率最优，建筑业、制造业等次之，综合类行业的资本配置效率最差，文化、体育和娱乐业、科学研究和技术服务业等次之；大型企业或中央国企的资本配置效率最优，中型企业或地方国企次之，小型企业或民营企业最差。相关结论增进了对企业资本配置效率的科学认识，不仅丰富了既有研究成果，对实践也具有重要启示。
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