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摘要
金融周期作为外部不确定性因素对宏观经济冲击影响的重要传导渠道，货币政策不确定性在金融周期波动过程中对宏观经济影响值得探究。在构建金融周期指数基础上，采用马尔科夫区制转移模型，分析金融周期状态及动态特征。然后运用MS-VAR模型研究不同金融周期状态下，货币政策不确定性对宏观经济波动的非线性动态影响。研究结果表明：第一，金融周期呈现出“收缩阶段多，扩张阶段少；收缩持续长，扩张持续短”的双重非对称特征。第二，金融周期处在高波动扩张状态对宏观经济的影响强于在低波动收缩状态对宏观经济的影响。第三，货币政策不确定性在高波动区制下促进宏观经济，且在高波动区制对宏观经济影响程度更大。
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单位金融学院; 安徽财经大学
