逆周期调节仍处爬坡期

作者：钟言

来源：债券, 2019, (02): 6.

<正>1月的社融数据出炉,增量达4.6万亿元,超出市场预期,为逆周期调节增加了一抹亮色。其中透出了几方面好信号:一是社融总量触底回升。2019年1月社会融资规模存量同比增长10.4%,增速比2018年12月提高0.6个百分点,为2017年7月以来首次反降为升。宽货币的逆周期调节初见效果。二是分结构看,信贷、企业债券、地方政府专项债等分项表现突出。其中,新增贷款3.23万亿元,创历史新高。企业债券发行回暖,信用利差有所收窄:2019年1月末,1年、3年、5年期AA