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摘要
基于我国股票市场IPO折价程度异常严重的背景,将地理因素纳入研究框架,系统分析与检验了承销商和上市公司间的地理距离对其上市时的折价率的影响以及高铁开通的调节作用,并研究了这一影响的传导机制。实证结果表明,承销商和上市公司间的地理距离越远,IPO折价率越高,而高铁开通可以降低承销商和上市公司间远距离带来的高IPO折价。进一步考虑公司层面的特征,非国有企业的IPO折价率受地理距离的影响更显著,高铁的调节作用也更强。最后,路径检验证明了承销商和上市公司间的地理距离影响IPO折价率存在部分的信息路径。并且当承销商与上市公司的距离小于1500公里,高铁运行时间小于6小时,高铁开通对IPO折价的降低效果最明显。
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