PPP资产证券化对地方政府财政可持续性的影响分析

作者：武普照; 孙超

来源：财政监督, 2018, (16): 22-31.

• PPP
• 资产证券化
• 地方政府
• 财政可持续性

PPP模式近年来在我国迅速发展,在提供优质公共产品和缓解政府财政压力方面发挥了积极作用。但目前PPP模式因在目标定位、融资方式、风险管控、收益期限等方面的问题日益突出而面临着资产证券化的选择;同时,地方政府从缓解财政压力的角度出发也倾向于加快推进PPP资产证券化。本文基于地方政府财政可持续性视角,采用2014—2017年省级政府债务和PPP资产证券化的面板数据,使用双向固定效应模型对PPP资产证券化和地方政府债务量的关系进行实证分析,得出了二者短期内存在正相关关系的结论。因此,本文基于完美市场假设条件下的Ponzi偿债策略认为我国省级地方政府的财政仍具有一定可持续性。但地方政府应科学评估PPP资产证券化可行性和科学确定PPP资产证券化比率、速度及适用领域,不可操之过急;地方政府可通过PPP资产证券化化解存量债务;中央应规范对地方的转移支付政策。

• 单位
  山东财经大学