文章以2012—2019年沪深A股非金融上市公司的数据为样本，实证检验企业金融化对风险承担的影响，并在此基础上探讨高管股权激励对企业金融化与风险承担关系的调节作用。研究表明：企业金融化对风险承担存在明显的“挤出效应”，区分产权性质后发现，“挤出效应”只在非国有企业中显著，高管股权激励没有缓解反而同向强化了企业金融化对风险承担的负向影响，这说明通过股权激励缓解"挤出效应"的方式并不可取。
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