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摘要
规范影子银行业务经营，防范化解金融风险是当前中国金融供给侧结构性改革的重要任务。本文选取非标资产作为研究中国影子银行的切入点，基于金融供给方对风险分担与监管套利的内生需求，刻画了围绕非标资产交易形成的中国影子银行体系以及由此导致的金融风险。研究表明：第一，银行的风险分担需求与规避监管动机是驱动中国影子银行体系发展的两个重要因素，同时伴随存款供给等因素变化，银行发展非标业务的驱动因素也在二者间发生转换。第二，由非标业务形成的典型金融合同是中国影子银行内部信用流转的重要载体，然而缔约中的信息不对称激发金融机构通过各类兜底、隐性担保来减少同业摩擦，进而使得非标业务具有典型的信用转换特征。第三，银行在监管套利中形成的隐性风险自留机制易导致其低估增信行为的潜在风险，从而由于过度风险承担加剧影子银行系统脆弱性。本文为进一步深化对中国式影子银行内生逻辑的认识提供了一个新的理论分析框架，为巩固金融监管成效并加强科学监管，进而促进金融更好服务实体经济高质量发展提供了重要的政策启示。
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单位金融学院; 南开大学
