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摘要
文章通过构建中国金融风险指数，建立SVAR模型，实证分析中国金融风险来源。研究发现，中国金融风险来源于两种渠道：一是与实际生产过程相联系的资本循环渠道，在资本循环过程中，货币资本积累的相对独立性以及虚拟资本的积累和发展，导致金融部门与实体经济背离，进而逐渐成为中国金融风险的主要来源；二是数字货币等新的货币形式不断竞争，引起货币去中心化发展，进而导致货币汇率变动风险。数字货币等新的货币形式发展对中国金融风险的作用程度明显大于资本循环过程中金融部门和实体经济的背离，这表明货币作为价值尺度等基本职能的不稳定是中国金融风险的基础来源。在新时代背景下，有效防控系统性金融风险的发生，避免国际资本流动对中国金融体系的冲击的重点在于：有效监管由数字货币等新的货币形式的去中心化发展引起的不良竞争，稳定人民币汇率；重点防控虚拟资本积累的规模和速度，将其限制在现实资本循环过程中，减缓金融部门与实体经济的背离而引致的金融风险。
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