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摘要
文章通过对上市企业与土地财政数据的实证分析,对土地财政如何影响股价崩盘风险水平进行了研究,结果发现土地财政对企业股价崩盘风险水平具有长期而稳定的推升作用。此外,还发现土地财政对国有企业、高科技企业形成了更为显著的风险衍生效果。而这一结果主要是通过土地财政强度的提升,造成企业融资难、融资贵,并迫使企业推高杠杆率水平,最终降低了企业的内部控制水平等路径传导。还进一步确证了地方政府的晋升考核压力与财政失衡现象将会强化土地财政对企业风险的负面作用。基于以上结论,研究提出推进国家财政收支体系改革、完善资本市场申请审核机制、规范中国信贷市场管理和重视中国企业公司治理机制的政策建议。
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