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摘要
利率市场化是金融改革和开放的重要内容。文章基于利率、货币供应量和股价的月度数据,使用贝叶斯框架下的MCMC方法和TVP-SV-VAR模型研究了价格型和数量型货币政策对股价的动态冲击效应。结果表明:利率、货币政策对股价的影响具有非线性、非对称性和时变性的特征,利率与股价之间存在负向相关关系,而货币供应量与股价之间存在正向相关关系。从不同提前期和时点的脉冲响应来看,利率对股价的影响大于货币供应量对股价的影响,股价对于利率冲击的脉冲响应表现出负向效应,而股价对于货币供应量冲击的脉冲响应表现出正向效应,且长期的脉冲响应程度大于短期和中期。
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