汇率网络结构变迁、人民币影响力与汇率波动传导——来自“一带一路”沿线国家的证据

作者：隋建利; 杨庆伟; 宋涛^*

来源：国际金融研究, 2020, (10): 75-85.

DOI：10.16475/j.cnki.1006-1029.2020.10.008

• 汇率网络结构变迁
• 人民币影响力
• 汇率波动传导
• 动态因果网络

本文基于Granger-Geweke因果关系检验方法,构建"一带一路"沿线主要国家汇率动态因果网络,探究在金融危机冲击与"一带一路"倡议下的汇率网络结构变迁,从节点属性角度刻画人民币影响力的时变路径,测度人民币汇率市场地位与波动传导能力的变化,运用DCC-GARCH模型,捕捉人民币在"一带一路"沿线各区域间汇率波动传导的动态特征。结果表明:第一,汇率网络结构变迁存在显著的事件驱动特征,在金融危机冲击与"一带一路"倡议下,汇率网络结构发生突变,并且金融危机对汇率网络结构的冲击效应更大,"一带一路"倡议提出后,汇率网络具有"小世界"特性。第二,金融危机期间与"一带一路"倡议提出后,人民币影响力显著提升,并且"一带一路"倡议提出后,人民币影响力的提升幅度更大,人民币汇率市场地位与波动传导能力显著提升。第三,"一带一路"倡议提出后,人民币同各国货币的联动效应显著增强,贸易依存度、金融合作程度与加入"一带一路"倡议的时间是影响人民币同"一带一路"沿线主要国家货币间联动效应的主要因素,依照联动效应大小对各区域排序的结果为东盟、南亚、西亚与欧盟和独联体国家。

• 单位
  吉林大学; 厦门大学