去杠杆可分为消极和积极两个路径,前者强调控制作为分子的债务增速,后者侧重扩大作为分母的股权融资并借助股权结构的调整改善公司治理。韩国、日本、美国和欧盟的经验表明,去杠杆路径的选择关系重大。2015年底以来我国企业部门以消极去杠杆为主的政策思路在取得一定成效的同时也面临着困境。下一阶段应堵疏结合,以股权融资满足融资需求,拓展企业去杠杆能力、调动企业内在动力,以分权控制代替"一股独大"的治理结构,标本兼治推动去杠杆。
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