经济政策不确定性、投资信心与企业估值水平

作者：李博; 王霄; 朱宇昕^*

来源：投资研究, 2023, 42(03): 4-21.

• 经济政策不确定性
• 市盈率
• 投资信心
• 估值水平

本文利用2009年至2020年上市公司季度面板数据，实证分析了经济政策不确定性对企业估值水平的影响。研究表明，经济政策不确定性对上市企业的市盈率具有显著的负向影响，主要源自其导致的市场投资信心下降，表现在股票价格的下跌而非企业盈利水平的下滑。进一步分析发现，国有企业和传统行业企业的估值水平比非国有企业和新兴行业企业受政策不确定性的冲击更小，扩大企业规模和海外业务拓展对经济政策不确定性的负面影响具有缓冲作用。