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摘要
以2002-2014年中国A股上市公司为样本,本文研究了董事责任险购买对公司战略变革的影响。结果显示:(1)董事责任险购买对公司战略变革存在显著的正向影响,董事责任险的引入将提升公司战略的进攻性;(2)区分财务风险水平,董事责任险购买与公司战略变革的正向关系主要存在于高财务风险的公司中;(3)区分股权激励水平,则这一关系主要存在于低管理者持股的公司中。进一步研究显示,开始购买董事责任险与停止购买责任险均会影响公司战略变革,但后者的影响较为微弱;对于已经采取进攻性战略的公司,董事责任险购买将进一步提升其战略进攻性;此外,董事责任险购买有利于公司价值的提升。本文的研究不仅丰富了董事责任险购买影响后果的研究,也为公司战略变革影响动因的识别提供了新证据。
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