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摘要
随着中国经济转型改革逐渐深化，企业发展将面临越来越多的不确定性。本文基于宏观经济政策不确定性与地方政府官员变更可能引致政策不连续性的双重视角系统探讨中国工业企业负债率变化背后的逻辑。结果表明，随着经济政策不确定性指数和地区官员变更比例上升，当地工业企业的负债率均出现显著下降，且这一效应在2008年之后、东中部地区以及短期负债、非国有和规模较小企业样本中更为显著。进一步研究发现，政策不确定性指数和地方政府官员变更比例上升均对地区金融生态环境具有显著的负向影响，表明金融生态环境是双重不确定性影响企业负债融资的主要机制。本文的研究结论为深入理解近年来中国实体企业负债率变动提供了新的视角，对增强金融服务实体经济，积极推进供给侧结构性改革以及实现经济高质量发展具有重要的现实意义。
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