企业家信心与固定资产投资：理论模型和实证检验

作者：贾鹏飞; 郑诗琨; 谢丽娟^*

来源：中央财经大学学报, 2023, (10): 81-94.

DOI：10.19681/j.cnki.jcufe.2023.10.001

• 企业家信心
• 固定资产投资
• 制造业
• PVAR模型
• TVP-VAR模型

本文首先建立一个扩展Angeleto和Lao(2013)[1]的理论模型，推导证明企业家信心对固定资产投资有正向促进效应，然后采用2006—2021年中国27个工业行业月度数据，基于PVAR模型和TVP-VAR模型对其影响进行实证检验。研究结果表明：(1)企业家信心对固定资产投资具有明显的促进作用；(2)企业家信心对固定资产投资的正向影响具有滞后性，长期效应的程度几乎是短期效应的三倍；(3)在企业家信心普遍高涨时期，信心的提升对固定资产投资的促进效应随时间推移呈现不断强化态势，而在企业家信心低迷时期，正向影响效果减弱且持续时间明显缩短；(4)从不同制造业类别看，传统制造业的固定资产投资受企业家信心冲击正向影响显著，高技术制造业固定资产投资不受影响。本文的研究结论为提振信心以促进固定资产投资相关政策的实施提供依据与参考。