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摘要
由于人民币离岸市场的发展,境内外存在多种人民币汇率。运用2012—2017年每日汇率数据建立误差修正模型,分析发现:长期来看,人民币在岸即期汇率、离岸即期汇率和离岸无本金交割远期汇率之间均存在均衡关系。中国人民银行8.11汇率改革之前,试图长期以中间价干预预期形成,导致汇率均衡机制失效。中间价形成机制更多参考市场价后,汇率均衡机制得以发挥作用。当受到外部冲击后,在岸汇率、离岸汇率和汇率预期都能主动调整,重建汇率体系的均衡。
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单位中国人民银行
