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摘要
随着2018年股份回购新政出台，我国资本市场掀起了股份回购的热潮，而这些股份回购的企业中存在控股股东股权质押的企业占比高达70%以上，即上市公司股份回购与股权质押之间存在紧密联系。以金发科技为案例研究对象，探讨上市公司在控股股东股权质押背景下回购股份的动因及经济后果。研究发现，金发科技股份回购的真实目的是缓解控股股东股权质押风险的虚假式回购；通过股份回购，公司股价得到稳定提升，有效规避了股权质押风险，同时公司的偿债能力被削弱，而盈利能力得到增强。基于此，提出相关改进建议，期望通过研究，能丰富我国上市公司股份回购动因和经济后果的研究，帮助投资者辨别上市公司股份回购的真实动机，对监管股权质押市场、保护中小投资者利益提供一定借鉴。
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单位浙江工商大学杭州商学院
