中国国债利率期限结构模型研究与实证分析

作者：周子康; 王宁; 杨衡

来源：金融研究, 2008, (03): 131-150.

• 国债利率期限结构
• NSM模型
• GRG2算法
• 实证分析 term structure of interest rate of treasury bond
• NSM Model
• GRG2 Optimization Algorithm
• empirical analysis

本文在概述国债利率期限结构模型的基础上,针对当前被发达国家广泛采用的NS和SV模型所存在的不足,通过扩展指数多项式的方法,构建出NSM模型。为了更好地估算利率期限结构模型中的参数,本研究针对目标函数优化求解,经分析比较多种优化算法后,确定选用GRG2非线性最优化算法。通过使用上海证券交易所2005.1.4～2007.11.30的国债每日交易数据对NS、SV、NSM三个模型的实证分析比较,表明NSM模型不仅保留了NS模型的经济含义,克服了SV模型参数估计依赖初值的缺点,能够反映出利率曲线多峰的情况;而且其在拟合精度、价格误差等多项指标上均优于NS模型和SV模型,并具有良好的适应性和稳健性,能够满...

• 单位
  中国科学院数学与系统科学研究院; 财政部