全球流动性变化与跨境资本流动对我国金融市场的溢出影响

作者：郑国忠; 崔正阳; 蒋婷婷

来源：金融市场研究, 2021, (10): 91-101.

• 全球流动性
• 短期跨境资本流动
• TVP-SV-VAR模型

本文以全球流动性与短期跨境资本流动为切入点,首先从理论层面分析了全球流动性水平对短期跨境资本流动的影响途径,以及两者对我国金融市场的可能冲击。通过TVP-SV-VAR模型探究二者对我国金融市场的外溢冲击效应,结果表明:全球流动性增速加快会带动短期跨境资本流入我国,影响程度随滞后期限变长而逐步减弱,且在正常时期的影响程度要大于在2008年及2020年的危机时期;全球流动性增速水平与短期跨境资本流动对人民币汇率的影响较弱,但在2008年及2020年呈现出截然相反的影响表现;全球流动性增速加快利好我国股票市场,利空我国债券市场;短期跨境资本流动对我国股票市场的影响具有阶段性特征,在2008年及2020年呈现出不同的脉冲响应效果。