国债一级市场是国债流通的初始环节，招标结果直接决定国债发行人的融资成本。基于近5年来中国国债一级市场数据，选取经济增长、通货膨胀等数据进行实证分析，研究表明，工业增加值、PPI和社会消费品零售总额对国债一级发行利率的水平因子影响显著，即这些指标的波动会给国债中标利率带来同向的影响，且影响峰值一般出现在其后2-4个月。研究影响国债中标利率和投标倍数的主要因素，以期形成对国债一级发行中标利率走势的预测框架。
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