永续债发行对国有企业去杠杆的影响研究

作者：南晓莉^*; 段胜英

来源：投资研究, 2022, 41(02): 22-36.

• 永续债
• 去杠杆
• 债务成本
• 信用评级

本文通过多时点DID模型及logit判别方法检验了永续债发行在报表层面降低资产负债率，但是实质上导致企业信用评级下降、企业债务成本上升。即资本市场倾向于将永续债视为负债非权益，没有实现实质性去杠杆，而企业的盈利能力能减缓永续债发行对企业的消极影响。进一步分析结果表明在非工业企业与非上市企业中，永续债的消极影响更为显著。监管者与投资者需要关注永续债发行带来的金融风险，谨防企业将永续债作为虚假的去杠杆工具。

• 单位
  大连理工大学; 经济管理学院