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摘要
非控股大股东退出威胁是其发挥公司治理的一种主要形式。本文以2003-2019年度中国A股上市公司为样本，重点考察了控股股东股权质押背景下非控股大股东退出威胁对自利性捐赠行为的影响与作用机理。研究结论表明：（1）控股股东股权质押下公司慈善性捐赠具有明显自利动机；（2）具有可置信退出威胁的非控股大股东，能够对控股股东股权质押下自利捐赠行为产生明显的抑制作用；（3）控股股东降低控制权转移风险与避免自身财富损失的双重内在需求，是非控股大股东退出威胁发挥治理效应的关键。具体而言，当控股股东股权质押比例较高时，非控股大股东退出威胁通过影响控股股东控制权转移风险而产生治理效应；而当股权质押比例较低时，则通过影响控股股东财富损失来传导约束作用。研究结论有助于阐明非控股大股东退出威胁对控股股东股权质押下自利性捐赠的治理路径，为完善上市公司大股东治理机制提供理论依据。
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