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摘要
党的十九大将宏观审慎政策提到了与货币政策同等重要的位置,文章结合中国流动性管理的货币政策背景,构建扩展型BGG—DSGE模型,分析流动性管理的货币政策传导渠道,并在此基础上探讨宏观审慎政策的有效性。研究发现:中央银行精准的流动性管理是宏观审慎政策有效性的前提保障,无效的流动性管理使实体经济获取流动性,造成经济收缩,而金融加速器机制下企业的"债务—通缩"渠道使经济下行与贷款萎缩形成共振,进一步加剧经济波动。贷款价值比和资本充足率的宏观审慎监管都具有金融稳定作用,且贷款价值比监管更能够通过逆向反馈机制作用于实体经济,降低企业杠杆。
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