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摘要
文章选取1993-2017年被中国证券监管机构查处的内幕交易上市公司为样本,总结了我国股票市场内幕交易特征,并对影响内幕交易的因素进行了实证检验.研究发现:并购重组领域和制造行业是内幕交易发生的"重灾区";内幕交易主体呈现出以内幕知情人为中心逐渐向周边非法定内幕人扩散的特点.1993-2017年期间影响我国内幕交易的主要因素是上市公司治理结构、投资者之间信息不对称以及制度环境,并呈现由公司内部因素逐渐向外部环境因素转变的特征.同时,独立董事会占比、高管薪酬和法制化程度等因素对于内幕交易风险较小的公司来说影响较大;而对于内幕交易风险较大的上市公司来说,信息透明度和股权集中度是主要影响因素,融资融券制度和经济周期等外部因素的影响较为明显,而法制化程度的影响在逐渐减弱.
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