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摘要
基于委托代理理论和管理层权力理论,以20112015年A股公司为样本,研究不同股权激励方式下纵向兼任高管如何影响企业价值。通过多元回归法进行实证检验,结果表明,在选择股票期权激励的公司中,纵向兼任高管对企业价值有负面影响;纵向兼任高管与企业价值的负相关关系集中于非国有企业。以成长期、成熟期和衰退期对上市公司进行分组回归,发现在成熟期企业中,纵向兼任高管降低企业价值。研究认为在新兴市场中纵向兼任高管未能有效缓解代理问题,大股东通过纵向兼任高管加强对上市公司的控制并获取控制权收益,从而降低企业价值。
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