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摘要
“高水平走出去”是我国在新发展格局下的重要发展战略。然而企业对外直接投资在微观层面对企业有何具体影响?本文选取2006年至2019年中国企业对外投资以及A股和港股上市公司股价数据，实证检验了对外直接投资(ODI)如何影响企业股价及经营绩效。我们发现：第一，短期内ODI会带来积极的股价反应，港股市场反应幅度和持续性均更强，但对经营绩效没有显著影响；第二，企业所有权属性差异对股价反应有显著影响；第三，投资目的国地理位置、收入水平差异对股价反应有显著影响；第四，投资项目行业差异、项目行业与企业主营业务差异显著影响股价反应；第五，2017年国家对外投资政策对股价反应具有显著影响，“一带一路”倡议则未表现出显著影响。最后，两地股票市场对于不同特征的企业对外投资反应存在较大差异。
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