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摘要
利用实物期权方法，研究政府投资补助对中小企业经营决策的影响。在项目收益流服从几何布朗运动下给出了公司价值风险中性定价的显式解；确定了最优投资时机、最优投资规模并分析了投资补助对企业投资的影响。经济分析表明，企业投资规模与补助规模正相关，且不同补助类型对中小企业的投资激励的影响是截然相反的，即可变补助加速投资而固定补助推迟投资，较大的可变补助会使企业加速投资甚至立即投资。此外，市场利率和企业所得税的提高会削弱企业的投资动机，但政府可变补助能有效缓解这一问题。
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单位经济管理学院; 青岛农业大学
