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摘要
本文研究了控股股东股权质押对分析师通过实地调研获取信息行为的影响。研究发现，分析师会减少对控股股东存在股权质押公司的实地调研，因为这类公司的管理层会采用更积极的语言语调与分析师交流，向其传递乐观情绪，阻碍分析师获取真实信息。对股权质押公司的实地调研越多，反而导致分析师的预测误差更大，降低了分析师进行实地调研的信息收益。当控股股东面临的内外部监督更少、控制权转移风险更大时，上述现象更加明显。进一步分析表明，对股权质押的公司进行实地调研不能起到改善公司治理的作用。本文的研究表明，在股权质押的情境下，实地调研不能帮助分析师获取私有信息应对质押风险，反而成为控股股东操控信息披露，向市场传递乐观情绪的工具。
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