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摘要
在国内深化改革推动资本市场高质量发展的背景下，协调内外部治理机制有助于形成监管合力，切实提高信息披露质量。基于此，以2000—2019年A股上市公司为样本，从监管处罚与内部控制两方面探讨了预防未来股价崩盘风险的微观因素。研究表明，监管处罚能够释放威慑信号并有效抑制未来股价崩盘风险；内部控制质量在监管处罚对股价崩盘风险的影响中呈现负向调节作用；进一步研究发现，在非国有企业和处于较低制度环境的企业中，上述结论依然显著成立。文章结论丰富了内外部治理机制的相关研究，并为政府监管部门与上市公司形成共同治理的良好格局提供了微观层面的经验证据。
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单位湖南工商大学
