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摘要
清代扬州以“窝单”为交易对象的资本市场，是与淮盐生产、运销体系分离的金融衍生品市场。清初以来，大量资本涌入扬州，破坏了不容引窝私相交易的纲法制度。尽管引窝仍归在册纲商占有，但运司衙门发给纲商的窝单却成为可以流通转卖的权证，租窝买单者获得未来运销官盐的选择权。雍正以后，扬州出现专事炒卖窝单而不运盐的投机商。定额引窝无法满足资本市场的需求，看涨窝价的投机商纷纷“虚滚”入册、“囤窝射利”。乾隆年间，“预提盐引”政策使资本市场的规模大为扩张，投机行为亦愈演愈烈，带来日益严重的盐引壅滞、盐价上涨问题。最终，乾隆帝制造“两淮盐引案”加以清算，资本市场深陷流动性危机，造成扬州盐商的破产潮。
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