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摘要
文章以2008—2018年A股上市公司为样本,分析商业信用在企业生命周期不同阶段对融资约束的影响,以及能否通过影响银行借款和营运能力缓解融资约束。研究表明:(1)商业信用在企业成长期对融资约束缓解作用最强,成熟期次之,衰退期缓解作用不如成长和成熟期显著;(2)短期借款在成长期和成熟期存在部分中介效应,中介效应占总效应比例分别是12.32%和36.11%;(3)商业信用在成长期、成熟期能通过影响营业收入缓解融资约束的部分中介效应,分别占总效应的15.28%和17.63%。研究有助于管理者在生命周期中合理配置商业信用,避免过度使用导致偿债压力,以最大化商业信用价值。在商业信用使用决策中不仅要考虑其融资功能,而且需合理考虑其对营运能力的提升作用。
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