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摘要
主权债务风险存在跨国溢出效应。当前，许多国家的主权债务问题严重，应引起高度重视。风险跨国溢出主要通过贸易、金融投资、信息和地理距离四类渠道，但是已有文献没有考察不同风险水平下跨国溢出渠道的差异性，即渠道异质性问题。本文采用空间面板分位数回归模型，以G20集团为研究对象，分析跨国溢出渠道的异质性问题。研究发现：(1)在不同风险水平下，各溢出渠道的作用效果存在巨大差异。风险水平越高，贸易渠道发挥的作用越大；在极端高风险水平下，贸易渠道在风险的跨国溢出中起主导作用。(2)当一国处于极端高主权债务风险时，对贸易邻国的影响最大，而对地理邻国的影响最小。(3)与其他国家相比，美国经济基本面的恶化给邻国主权债务风险带来的冲击最大。研究结论为监管者进行动态风险管理提供了重要参考。
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