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摘要
当前如何发挥境内外汇市场功能以更好服务实体经济已是现实课题。本文应用经典方法从总体、阶段和结构三个维度分析了第二次汇改以来境内主要外汇收益率与风险，研究发现，外汇市场投资功能已显现，绝大多数外汇收益率的平均值为正，但风险仍然很高；突发事件冲击明显，贸易战产生结构效应使不同外汇收益率差异重新洗牌，而新冠疫情却引起全局亏损导致人民币和外币相对地位发生深刻变化；非美元外汇投资价值凸显，但美元风险规避功能依在，不过这种功能已在衰减且自身难保。因此，下一步改革重心应放在风险预警和防范机制的建设、多币种交易指数和指数基金的开发以及金融“北斗”系统的创建上，一方面藏汇于民，另一方面让人民币走出国门。
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单位上海社会科学院; 金融学院; 上海财经大学
