自融资融券实施以来,其对股市波动的影响一直没有一致的结论,本文选取2012—2019年的数据,创新性的将时间段分成平稳行情一、趋势性行情和平稳行情二,使用向量误差修正模型考察不同市场行情下融资融券对股市波动的影响。研究结果表明,在平稳市场行情下融资融券交易能够降低股市波动。而在趋势性市场行情下,融资融券存在助涨助跌效应。其中融资交易在短期内会降低股市波动,其增加股市波动的效应存在滞后性。
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