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摘要
越来越多的文献分析了宏观政策对中国企业创新质量的影响,但很少考察资本市场对其的影响。本文基于详细的专利数据,构建了我国上市公司创新质量的度量指标,实证研究金融分析师关注及其独立性对创新质量的影响。研究发现,伴随金融分析师关注的增加,上市公司创新质量显著提升,支持信息效应假说。独立金融分析师通过增强非独立金融分析师的信息效应间接促使上市公司提升创新质量。即便采用两阶段最小二乘法、控制金融分析师个人特征与所有权差异的影响,上述结论仍然成立。进一步研究发现,金融分析师关注的信息效应的实现主要通过改善股票流动性状况、提高股价受信息影响的效率以及吸引更多机构投资者三条途径,而独立分析师的存在能够吸引更多机构投资者以增强信息效应。
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单位天津财经大学; 金融学院
