企业社会责任、经济政策不确定性与融资约束——基于社会责任“累积-保险”效应的研究视角

作者：花拥军; 王冰^*; 李庆

来源：南方经济, 2020, (11): 116-131.

DOI：10.19592/j.cnki.scje.371462

• 企业社会责任
• 经济政策不确定性
• 融资约束
• 长期累积
• 保险效应

综合运用2009-2017年A股上市公司数据,通过长、短期社会责任的影响对比,考察了在面对经济政策不确定性的冲击时,企业社会责任对融资约束的影响效应,并论证了不同政策不确定程度下的效应表现机理。结果表明:企业社会责任具备"累积效应",长期社会责任的融资约束缓解作用强于短期社会责任;企业社会责任也具备"保险效应",会显著削弱经济政策不确定性加剧融资约束的程度。进一步研究发现,高经济政策不确定性下:"累积效应"仍然存在,且会因长期社会责任"保险效应"加强而得到强化。不同产权性质下:国有企业的融资约束受政策不确定性影响较小,且"双效应"更稳定;而非国有企业的社会责任对融资约束的缓解作用更强,但受经济政策冲击更大。研究揭示了企业社会责任对融资约束的积极效应,呼吁企业应积极履行社会责任并值得长期坚持。

• 单位
  重庆大学; 中国人民大学