在不完全契约视角下,文章首先对以往PPP项目风险分析的理论研究进行梳理,然后以参与的某房建工程PPP项目为例,实证分析该PPP项目在履行过程中遇到的各种风险及风险造成的影响,并基于再谈判机制通过数学模型对风险造成的损失进行补偿。通过该项目案例的分析,总结出PPP项目成功的关键:一是需建立基于"信任—合同柔性—合作—再谈判"的PPP项目运作机制;二是需建立适合的状态补偿模型。