2020年12月，我国颁布“史上最严”退市新规，退市制度得到进一步完善，新增组合类财务衡量指标等举措减少了ST公司盈余管理的空间，强化了A股市场的优胜劣汰机制。选取2020年前后均出现连亏状况的*ST因美作为案例公司，一方面研究退市新规发布前后*ST因美盈余管理行为的异同；另一方面验证退市新规的政策效果。研究发现，退市新规的实施有效压缩了ST公司盈余管理的空间，但也使得企业更偏向于使用应计盈余管理，以及操纵酌量性费用、关联方交易等不涉及非经常性损益的真实盈余管理手段。
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