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摘要
本文以2009—2020年我国实施股权激励的A股上市公司作为研究样本，从风险承担中介视角分析了高管行权业绩条件对公司投资行为的影响机制。结果表明：行权业绩条件与投资效率之间呈现倒U型关系并求出了拐点，风险承担在两者间起到中介作用。进一步研究发现：行权期会强化行权业绩条件与投资效率的倒U型关系；与限制性股票相比，股票期权在严格的行权业绩条件刺激过度投资和缓解投资不足方面作用更强。本文研究丰富了股权激励与投资行为的关系研究，提出了行权业绩条件对投资行为影响的风险承担路径，为现有关于股权激励对投资行为影响的结论争议提供了一种理论解释，并从行权期和股权激励模式两方面细化和深入了股权激励与投资行为之间的关系研究。
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