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摘要
本文构建了一个贷款市场具有垄断竞争特征的动态随机一般均衡(DSGE)模型,通过引入风险借贷剖析了银行在贷款市场上的竞争博弈改变自身风险偏好的理论机制,并进一步考察了垄断竞争市场结构在货币政策的风险承担渠道中发挥的作用以及货币政策与宏观审慎的配合问题。这对于降低中小企业融资成本、防范系统性金融风险具有重要意义。研究发现:(1)随着银行在贷款市场上的垄断势力下降,银行会降低企业融资成本,这也使得银行的风险偏好随之下降。(2)扩张性货币政策仍能有效降低企业融资成本,但具有垄断势力的银行为提高收益会提升自身风险偏好,使得自身面临更高的金融风险。(3)银行在稳态下积累的风险越高,受到货币政策冲击时,银行风险偏好变化幅度越大。(4)福利分析表明,盯住资本价格偏离的宏观审慎监管是保证金融稳定的最优宏观审慎监管,其能有效减少福利损失并降低具有垄断势力的银行面对扩张性货币冲击时上升的风险偏好。但在面对其他的外生冲击时,作用并不一致。
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