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摘要
利用中国1999—2017年的A股企业作为样本,研究股票公开发行上市后,企业投资对于重要决策信息源之一——同行企业股价信息依赖程度的变化,并进一步从替代效应和行为直觉两个视角,考察了导致这一变化的机制。研究发现,企业在公开发行上市之后,其投资对于同行企业股票价格信息的敏感性有显著的提升。机制检验的结果显示,中国企业的管理者制定投资决策时对同行信息的利用是一个从无到有的跳跃式过程,信息选择更可能是行为直觉引导而非信息替代效应引导。据此提出,实现中国资本市场资源有效配置的目标,还需要企业管理者优化并提高对投资信息资源利用的方法和效率。
