股市运动状态的转换规律对于更加深入认识市场的发展、指导投资者实践有着重要的现实意义.本文运用Markov状态转换方法,系统研究了中国股市在不同状态之间的转换.1997年至2002年,市场总体近一半的时间处在熊市,另外一半时间处于慢牛市和疯牛市;总体而言,市场处于均衡状态.状态转换的时间反映出中国股市仍然是政策市.论文从行为金融和演化博弈等角度做出了解释.
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