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摘要
政府管制普遍存在于世界各国经济之中，只是在管制的程度、内容及形式上不尽相同。管制的成因、方式及后果在理论和实证上得到了较充分的阐释和检验，但是，管制形成的经济准租对具体微观个体定价的影响，仍未受到足够的关注。本文研究我国证券市场的发行准入管制对上市公司股票定价的影响，并对其进行实证检验。研究发现，进入管制显著提升了上市公司股票定价。进一步，利用新三板与A股主板进入管制的制度差异和2011—2016年的样本数据，经验估算了管制对定价的具体影响，结果表明，进入管制使得上市公司股票定价上升的中位数为34.4亿元(平均数为66亿元),占市值的比例平均达到61%。另外，进入管制对公司定价的影响存在异质性，对国有上市公司的影响更强，对盈利能力较强公司的影响偏低。相关研究结果对于理解我国上市公司的定价机制、股票价格的信号作用、证券市场对宏观资源配置效率的影响，都具有比较重要的启示。
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