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摘要
基于1996—2019年的季度数据，分别从财政收支与结构性预算余额两个角度对中国金融周期是否影响财政可持续性进行考察。基于财政反应函数的时变参数向量自回归模型估计结果显示，金融周期波动对财政收支在不同时期具有非对称性影响，并导致中国财政的可持续性降低；基于金融中性与非中性调整的结构性预算余额对比分析结果显示，2004—2011年，经金融中性产出缺口调整的结构性预算余额总体明显小于经经济周期调整的结构性预算余额。这意味着受金融繁荣的影响，中国财政可持续性在这一时期有所高估。因此，政府部门对财政可持续性的判断应更加审慎，既要重视金融周期性波动蕴含的决策信息，也应加强财政资源的跨周期配置，以保证财政可持续性。
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