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摘要
本文运用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR),分析全球流动性扩张、投资者风险恐慌对我国短期跨境资本流动的外溢效应,研究发现,一是全球流动性扩张对我国短期跨境资本流动的短期外溢效应较中长期更为显著,且正向的外溢效应大于负向的外溢效应;二是全球流动性扩张对投资者风险恐慌有显著的抑制作用,但近年来抑制效果有所减弱;三是投资者风险恐慌对我国短期跨境资本流动具有先负后正的溢出效应,但影响效果不如全球流动性扩张。由此,本文建议加强对跨境资本流入、流出的双向监测预警,同时密切关注投资者风险恐慌指数动态,稳定汇率预期,强化逆周期行为管理。
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单位中国人民银行
