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摘要
系统性金融风险由金融体系和宏观经济螺旋式发展内生决定，是金融体系和宏观经济动态交互作用的结果。文章基于资产价格波动性、金融市场流动性、风险价差和估值水平等压力信息，从6个金融子市场选取65个基础指标，运用三步回归滤波模型及偏分位数回归，合成一个能够全面反映经济运行情况的系统性金融压力指数，并采用MS-VAR模型对该指数不同风险期进行识别。结果表明：构建的系统性金融压力指数能准确预测宏观经济冲击分布；该指数大多数时间处于低风险状态，而少数高风险状态与我国几次金融大事件相吻合，是金融风险监测预警的有效定量指标。
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