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摘要
本文以中、日、韩三国的各类金融市场为研究对象，利用GARCH模型和VAR方差分解，分别构建次贷危机、欧债危机和疫情在全球突发时期金融市场风险溢出指数，并进行时变特征分析，结果显示，日本市场的风险溢出效应在次贷危机和COVID-19疫情时期更显著，中国和韩国市场则在欧债危机时更显著。各国和区域的风险溢出指数的走势在疫情期比两次金融危机时期都更平稳。为进一步剖析疫情冲击下金融风险的传导路径，本文采用最小生成树算法构建分层次风险传导网络，发现各类金融市场的关键中心节点和风险运行方向都出现了明显变化，日本和区域的网络层次由少变多、结构由集中变松散，而中国和韩国的网络层次则有所减少，风险传导速度有所提升。本文对投资者的理性资产配置具有参考价值，而且对我国防范系统性金融风险，对东亚区域金融合作进程中维护中国和东亚金融稳定都具有重要意义。
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