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摘要
纵观历史上的经济危机事件，宽松货币政策是各国政府应对经济危机、刺激经济复苏的常规手段。2020年新冠肺炎疫情爆发重创全球经济，美国采取了“超常规”的宽松货币政策，在促进经济复苏的同时也加剧了全球通货膨胀和资产泡沫，对我国经济也产生巨大影响。本文采用SVAR模型检验了美国货币政策对我国跨境资金流动的影响，在此基础上梳理了2008年金融危机和新冠疫情期间美联储货币政策的异同，对两轮宽松货币政策的影响效果进行了比较分析。最终得出以下结论：一是美国宽松货币政策并不会对货物贸易、服务贸易、直接投资及收益、其他投资和储备资产等项目变动产生明显冲击，但对证券投资项下冲击十分显著。二是新冠疫情期间美国采取了规模更大、频率更高的宽松货币政策，促使证券投资项下资金大量、持续流入。三是美国宽松货币政策冲击推动了我国证券市场交易量和交易价格走高，并且在一定程度上加剧了证券市场风险。
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单位中国人民银行天津分行
