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摘要
对独立董事高效低成本的监管是提升独立董事履职行为的重要机制。交易所问询作为一种重要的非行政性处罚监管措施，具有低成本、程序简单、无需详细取证等优势，有助于警示被问询公司独立董事的履职行为。本文研究发现，交易所问询对被问询公司的独立董事产生了警示效应，提高了独立董事履职的勤勉性和谨慎独立性。这种警示作用既发生在独立董事在“被问询公司”的履职上，也改善了其在兼任公司的履职行为。同时，这一警示作用对不同专业背景和董事会专业委员会背景的独立董事的影响具有差异性。在经济后果方面，以独立董事兼任为纽带，交易所问询改善了独立董事兼任的其他公司的治理效果，降低该类公司的关联交易，提高会计信息质量，挤压短期业绩“水分”，提高公司的长期市场价值。有“被问询经历”独立董事兼任公司的其他独立董事存在“搭便车”的心理，该类独立董事提高了履职的独立性，但降低了履职的勤勉性。本文的研究为提高独立董事的履职效率提供了一种监管思路，同时丰富了交易所问询的溢出效应研究文献。
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单位西南财经大学; 工商管理学院
